昱見未來｜市場分析周短評【0325～0331】

【百傳媒財經專欄】文/ 市場分析師 陳昱亨

上週，金融市場最大事件，迎來美國聯準會開會，這是自今年公布2個月美國cpi令人意外上揚後，市場高度屏息以待主席鮑維爾的發言。而最新聯準會 3 月點陣圖顯示，一如市場預期的繼續維持今年降息 3 碼的預估，反映美國核心通膨延續降溫的趨勢，還有美國經濟仍舊穩健，可支持聯準會漸進式降息。預估2024 年底的聯邦基準利率為 4.6%(去年 12 月預計為 4.6%)，預估2025 年底的聯邦基準利率為 3.9%(去年 12 月預估為 3.6%)，預估2026 年底的聯邦基準利率為 3.1%(去年12月預估為 2.9%)，明後兩年降息次數各減少一碼。

聯準會3 月經濟預估與去年12 月相比，美國實質GDP以及PCE預估都有所提升。預估 2024年實質 GDP增長為 2.1%(去年12月預估1.4%)，2025年實質GDP增長為2.0%(去年12月預估 1.8%)，預估2026年實質 GDP增長為2.0%(去年12月預估1.9%)。預估2024年核心PCE通膨為2.6%(去年12月預估2.4%)，預估2025年核心PCE通膨為 2.2%(去年12 月預估2.2%)，預估2026年核心PCE 通膨為2.0%(去年12月預估2.0%)。

在當今總經背景下專業投資人對「更低的」長期利率預期急速消退，根據最新3 月美銀FMS報告顯示，基金經理人認為長債殖利率更低的可能性明顯下降，可能維持在高檔水平一段更長時間。預估尤其是今年長期公債，資本利空間不大。相反的，基金經理人對於股市的偏好更高，因此在美銀 FMS 報告中，基金經理人淨增持股票的比重持續上揚，也顯示對於股市的看法相對樂觀，對於現金跟債券的偏好應該相對減少。

因為考慮到總經基本面情緒維持正向，因此雖然3 月 FMS 經理人現金水位比 2 月小幅上升 0.2 個百分點至 4.4%，不過整體來說仍是低於 5%的中性水平，現金水位也繼續顯示基金經理人對股市的樂觀態度。近期最火熱的題材「AI」在 3 月 FMS 調查中，有 45%的基金經理人認為該題材不是處在泡破中，但也有 40% 基金經理人認為是處在泡破中。這也顯示市場仍未過度樂觀，股市還有上行空間，建議可逢回布局半導體相關類股。

註: 筆者為考試認證合格證券分析師（CSIA），以上為市場資訊說明，筆者當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自資料來源網站或筆者相信可靠之來源，有關本文提及之市場資訊與分析，不涉及特定投資標的之建議。對其內容完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，筆者並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，應審慎衡量本身需求及投資風險，就投資結果自行承擔結果。

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