昱見未來｜市場分析周短評【0722~0728】

【百傳媒財經專欄】文/ 市場分析師 陳昱亨

上週因川普發布對半導體不利言論，科技股回檔。標普500下跌1.97%，三日連跌，進一步脫離7/16的歷史新高5667.20點；道瓊連續兩天撤離收盤歷史最高位，下跌超過2.20%，小漲0.72%。納指較7/10所創收盤歷史最高位回調4.94%，全周下跌3.65%。納指100下跌5.83%；羅素2000上漲1.68%；恐慌指數VIX一周上漲32.58%。費城半導體指數下跌8.80%。標普500指數11個板塊中，能源板塊收跌1.29%，信息技術/科技板塊跌1.27%，金融板塊跌1%，原材料和非必須消費股跌0.8%，電信板塊跌約0.2%，保健板塊則漲0.5%。全周，科技和通訊服務板塊領跌大盤。投資者現在預計Fed 9月份降息的可能性爲100%，川普贏得美國總統大選的可能性爲75%，未來12個月“軟着陸”的可能性爲68%。風險偏好顯示為輪動，而不是消退。預計資金將從美元流向黃金，從大型企業流向小型企業。

   S&P500指數今年度的表現主要受到前五大權值科技股的帶動，這些個股在AI的趨勢帶動下，獲利的前景與預期推升股價上揚，進一步讓它們的市值大幅提高。不過因為大型科技股的市值不斷增加，因此目前大型成長及科技類股的部位過高，因此也容易引起市場調整影響所帶來的擔憂。目前美國全國主動投資人協會風險指數(投資情緒)為87.94，雖然仍舊處於高檔的狀況，反映他們對於股市未來表示的樂觀態度，但較前一周有所下滑，不過這表示主動投資人對股市看漲情緒稍有減緩。以過去指數來看指數的高低與S&P500指數走勢相反，因此近期美股的回檔讓風險指數有所下跌，或許可能帶來短線的進場機會。

   隨著美國總統大選越來越近，因此美國銀行對於投資人的調查結果顯示，7月與4月的調查相較，投資人認為美國總統大選對經濟的影響已經大於區域政治風險。美國前總統川普歷經辯論及槍擊案之後、再度當選機率大增，因此對於全球金融市場帶來重大影響，上週川普對半導體的言論就對半導體類股帶來賣壓。短期上政治不確定性對美股帶來影響，但中長線則是不錯進場機會，可觀察那斯達克100指數與費半指數可否在月線止穩，若止穩則可進場布局。

   自5月以來，對沖基金開始降低科技、媒體和電信行業的持倉比例，最新淨槓桿率在7月初降至54%，爲1月份以來的最低水平。根據對沖基金研究公司PivotalPath報告指出這並非看跌市場表現最好的科技股，相反，所謂的聰明錢正在爲激烈的美國總統競選活動和FED降息導致股市波動加劇時，能夠立即動用資金進行押注。但小型股在連續領先大型股漲勢之後，漲勢是否能持續?是否能因FED降息減緩中小股資金成本壓力提高財務體質?根據巴克萊研究報告比較了1980年至2020年13個降息週期中羅素2000指數與標普500指數的表現。顯示在第一次降息的前後150天內，羅素2000相較標普500相對表現是呈現下降趨勢。華爾街對中小型股交易樂觀情緒逐漸升溫，但巴克萊認爲，部分原因是利率下降可能有助於緩解債務負擔，但也可能預示着經濟將出現降溫，這對大型股更有利。下周筆者有事情暫停出刊一次。

註: 筆者為考試認證合格證券分析師（CSIA），以上為市場資訊說明，筆者當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自資料來源網站或筆者相信可靠之來源，有關本文提及之市場資訊與分析，不涉及特定投資標的之建議。對其內容完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，筆者並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，應審慎衡量本身需求及投資風險，就投資結果自行承擔結果。

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