昱見未來｜市場分析周短評【0115～0121】

【百傳媒財經專欄】文/ 市場分析師 陳昱亨

 時序進入企業財報公布周，短期將成影響股市的主要因素，投資者密關注去年Q4財報結果和2024年展望，以尋找企業增長前景改善跡象。目前有111 家S&P 500指數企業發布Q4 EPS指引，高於97家的5年均值，也高於98家10年均值。然在這111家企業中，卻有72家發布負面EPS指引，39家發布正面EPS指引。發布負面EPS指引之企業數量高於57家的5 年均值，高於62家的10年均值；發布正EPS指引的公司數量低於40 家的5年均值，所幸仍高於36家的10年均值。

    根據FactSet的資料，目前S&P500企業2023 Q4 EPS年增長率預計為1.3%。這將是美股獲利此前連續下滑三個季度後，連續第二個季度實現正增長之格局。不過，增速預期相比此前預計的大幅下調6.8個百分點，因為此前於第三季初時分析師還預計年增長率高達8.1%，同時還遠低於2022年至2023年3.6%的平均增長率。另根據LSEG資料，EPS增長率則有4.4%，高於FactSet調查。

    截至1月12日為止，以S&P500各類股獲利預估來看，預期5個類股獲利預估為正增長，其中以通訊服務類股年增長最高為41.3%；5個類股獲利預估為負增長，一個類股沒有增長。與去年底相較，已經有7個類股獲利增長下調。

截至1月12日為止，以S&P500各類股的營收預估來看，預期有8個類股獲利預估為正增長，其中以房地產類股年增長最高為6.8%；3個類股獲利預估為負增長。不過與去年底相較，則是有4個類股營收增長下調。

    截至1月12日為止，S&P500遠期12個月本益比為 19.5，目前本益比高於5年平均值（18.9）和10年平均值（17.6）。由於近期美股受殖利率下滑及降息預期推升上漲，因此本益比來到2022年以來新高。雖然目前美國通膨持續下滑加以就業市場也緩慢降溫，經濟狀況堪稱穩定。不過在美股本益比相對高於5年、10年均值的情況下(未到極端高值)，建議可以適當將股性商品部位下降，提高平衡型部位比重、或大中小型兼具的股性商品，或債券以減低波動風險。

     最後，觀察最新聯準會資產負債表等水位，元月第二周起市場資金流動性有轉趨回升跡象；加上股債波動(VIX與MOVE指數)處在低檔，無明顯避險做空跡象；債券當中的CCC債券利差擴大後回落，價格反彈；新興債與投等債利差穩定下滑，顯示股市雖然處於高檔震盪，但屬於漲多修正格局。輔以美股等各國股市技術面呈現短中長均線黃金交叉與多頭排列，應可延續中長期多頭走勢，短線上急漲急跌反向操作，區間操作為主。

註: 筆者為考試認證合格證券分析師（CSIA），以上為市場資訊說明，筆者當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自資料來源網站或筆者相信可靠之來源，有關本文提及之市場資訊與分析，不涉及特定投資標的之建議。對其內容完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，筆者並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，應審慎衡量本身需求及投資風險，就投資結果自行承擔結果。

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