昱見未來｜市場分析周短評【0513～0519】

【百傳媒財經專欄】文/ 市場分析師 陳昱亨

過去一周，主要美股指繼續上漲。標普500漲1.85%，納指漲1.14%，納斯達克100漲1.51%，羅素2000漲1.18%，均連漲三週。道指累漲2.16%，創2023年12月15日一週以來最大周漲幅，連漲四周。各板塊均上漲，除了漲幅近0.2%的非必需消費品外，其他板塊至少漲超1%，領漲的公用事業漲約4%，金融漲逾3%，材料、工農業、必需消費品都漲超2%，通信服務和醫療漲約2%。歐股近來表現也非常搶眼。週五，歐洲斯托克600指數連續四日創收盤歷史新高。德法英股連漲六日，英股和德股分別連續六個交易日和連續三日創收盤歷史新高，法股也刷新收盤歷史高位。港股更是搶眼，從1月份的低點攀升了20%以上，進入了牛市。今年迄今，恒指累計大漲13%，跑贏標普500指數。

最新SP500迄今公佈24Q1收益的459家公司中，77.3%公司盈餘高於市場預期，高於長期平均水準為66%。24Q1的盈利增長率由23Q4 10.1%將降至7.4%。營收成長率3.7%則與23 Q4相同。隨着24Q1業績披露，許多美國企業都面臨一個原本始料未及的問題：強勢美元。今年以來，ICE美元指數大漲了4%。使得美國跨國企業將國外利潤兌換成美元的成本大幅增加，同時也損害了美國出口商品的競爭力。根據美銀的一份預估，美元匯率每同比上漲10%，標普500指數企業的收益就會減少約3%。最近從蘋果、IBM到寶潔等跨國企業，依然不約而同地提到了匯率是一個業績表現的不利因素(DataTrek Research援引FactSet的數據稱，標普500指數成分股公司41%的收入來自美國以外的市場)。

根據美國銀行最新一項客戶調查(Fed會議後5/3~5/8)，顯示投資人自聯儲會暗示不太可能加息以來，對較長期美債的需求飆升。一項衡量投資者延長投資組合久期意願(Duration存續期間)指標已攀升至一年來新高，接近美銀2011年開始進行這項調查以來的最高水平。49%的受訪者稱，做多利率產品是年內最為確信的交易。該比例高於4月的30%。

調查顯示客戶部位尚未反映他們最新想法。美銀稱情緒指標與美國久期實際多頭部位間的差異擴大到有史以來最大。

根據IPSOS最新民調顯示在考量誰更適合擔任美國總統時，美國人將經濟和通脹兩個問題視爲自己投票的最關鍵因素更多美國人顯然更信任川普，46%的人信任川普處理經濟的能力，而拜登支持率僅爲32%。

   最後，標普500上周五升收盤站上5117，站上5117以上，偏多看待Q2結算行情。5月份，成長型略跑贏防禦，低波動跑贏高貝它(仍採降槓桿多頭策略)。第一季落後類股-價值型，第二季補漲；第一季強勢類股-科技成長型，第二季休息。今年以來，價值>防禦>成長型>低波動>景氣循環>低高貝，顯示今年度市場資金仍以價值和防禦為主的降低波動追逐股票報酬投資策略。

註: 筆者為考試認證合格證券分析師（CSIA），以上為市場資訊說明，筆者當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自資料來源網站或筆者相信可靠之來源，有關本文提及之市場資訊與分析，不涉及特定投資標的之建議。對其內容完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，筆者並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，應審慎衡量本身需求及投資風險，就投資結果自行承擔結果。

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